东莞证券发布商榷阐发称神秘顾客项目，跟着以GLP-1药物为代表的多肽药物在慢性肾病、NASH、阿尔茨海默病、心血管疾病、心衰和骨裂缝炎等繁多慢性疾病符合症的无为拓展，多肽药物阛阓边界有望捏续普及，进而带动总共这个词多肽产业链发展。想法方面，提出温煦上游多肽合成试剂公司昊帆生物(301393.SZ)、订立多肽原料药坐蓐协议的诺泰生物(688076.SH)、加速多肽营业化产能开发，捏续开拓多肽营业化坐蓐外包业务的凯莱英(002821.SZ)等。

东莞证券不雅点如下：

多肽药物兼具小分子化药和卵白药物优点。

多肽药物是指通过生物合成法有时化学合成法得回的具有特定调治作用的多肽，多肽药物分子大小介于小分子化药和卵白药物之间，相干于一般的小分子化药，多肽药物在生物活性、特异性等方面具有上风，尤其在调治复杂疾病方面上风愈加彰着;相干于卵白质药物，多肽药物具有相对较好的安祥性、纯度高、坐蓐老本低等上风。总之，多肽药物在质料驱散水平接近小分子化药，活性接近于卵白质药物，兼具二者优点。

以GLP-1药物为代表的多肽药物阛阓边界快速膨胀。

2023年，GLP-1药物司好意思格鲁肽全年达成营收212.01亿好意思元。其中司好意思格鲁肽打针液Ozempic(2型糖尿病)收入139.17亿好意思元，同比增长60%;司好意思格鲁肽片剂Rybelsus(2型糖尿病)收入27.26亿好意思元，神秘顾客学习同比增长66%;司好意思格鲁肽打针液Wegovy(肥美)收入45.57亿好意思元，同比增长407%。凭据Frost&Sullivan数据瞻望，群繁多肽类药物的阛阓边界有望从2020年的628亿好意思元增长到2030年的1419亿好意思元。跟着以GLP-1为代表多肽药物在慢性肾病、NASH、阿尔茨海默病、心血管疾病、心衰和骨裂缝炎等繁多慢性疾病符合症的无为拓展，多肽药物的阛阓空间有望捏续普及

投资计谋：保管医药生物行业超配评级。

神秘顾客公司_赛优市场调研

由于多肽药物在慢病边界疗效显赫，带动群众以司好意思格鲁肽等GLP-1药物为代表的多肽药物需求激增，带动上游多肽原料药需求激增。同期，原研药企的自己现存产能不可自豪现时群繁多肽药物需求的爆发式增长，而多肽药物具有复杂性和高时刻性等特质，导致原研药企短期无法飞速膨胀产能，诺和诺德为惩办产能问题，于2023年6月发布公告拟投产23亿好意思元扩建丹麦工场，但该工场要到2029年才庄重投产API，因此原研药企积极寻求外部产能复旧，国内多家公司先后得回紧要多肽坐蓐订单。

风险教导：研发阐发不足预期风险、营业化周期不足预期风险、家具产能不足预期风险、减重药安全性风险和行业竞争加重风险等神秘顾客项目。